Ata do Banco Central aponta perda de ritmo da atividade econômica, inflação acima da meta e piora das expectativas; cenário externo também aumenta as incertezas.
A atividade econômica brasileira apresenta sinais mais claros de desaceleração, mas a inflação continua pressionada. A avaliação consta na ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10). Diante desse cenário, o Banco Central (BC) reforçou a perspectiva de manutenção da taxa básica de juros, a Selic, em patamar restritivo por mais tempo.
Segundo o documento, os indicadores recentes mostram uma “moderação mais acentuada da atividade econômica, principalmente em setores mais cíclicos”. Apesar da perda de força da demanda, a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite de tolerância da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Mercado de trabalho e expectativas de inflação
A ata também aponta mudanças no mercado de trabalho. Embora a taxa de desemprego continue em níveis historicamente baixos, o crescimento da ocupação perdeu ritmo. Os rendimentos médios também apresentam desaceleração, mas seguem crescendo acima da produtividade do trabalho.
Para o Banco Central, esse comportamento exige atenção, já que o aumento dos salários acima da produtividade pode contribuir para a manutenção das pressões inflacionárias.
Outro fator de preocupação é o afastamento das expectativas de inflação em relação à meta de 3%. De acordo com o Copom, quando as projeções ficam desancoradas, é necessário manter uma política monetária mais restritiva por um período maior.
O comitê também destacou a importância da política fiscal para o controle dos preços. Incertezas sobre a estabilização da dívida pública e possíveis recuos no compromisso com reformas estruturais e disciplina fiscal podem dificultar a convergência da inflação para a meta.
Nesse contexto, o BC voltou a defender a necessidade de harmonia entre as políticas fiscal e monetária.
Cenário internacional
O ambiente externo também foi apontado como um fator de pressão. Segundo a ata, o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio contribuiu para a alta dos preços do petróleo, enquanto as economias avançadas mantêm condições monetárias restritivas.
Esse cenário aumenta a cautela necessária para países emergentes, especialmente diante da maior volatilidade nos preços de ativos e commodities.
Quatro fatores de pressão
O Copom identificou quatro choques de oferta que influenciam o cenário inflacionário brasileiro:
- Petróleo: alta dos preços internacionais em razão dos conflitos no Oriente Médio;
- El Niño: possíveis efeitos sobre a produção agrícola e os custos de energia;
- Escala 6×1: impactos do fim do modelo de jornada sobre os custos do trabalho;
- Câmbio: desvalorização do real em relação ao dólar.
Apesar das pressões, o Banco Central avalia que a desaceleração mais intensa da economia pode limitar a propagação desses choques para outros setores. Com isso, o impacto sobre a inflação poderia ser menos persistente.
A ata, no entanto, reforça que a combinação de inflação elevada, expectativas desancoradas e incertezas externas exige cautela na condução da política monetária.
